いざ、NISA口座を開いて投資を始めようにも、「結局、何を買えばいいの？」となりますよね。そして調べると、どこを見ても同じ名前が並んでいます。
「eMAXIS Slim 全世界株式（オール・カントリー）」、あるいは「eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）」。
投資系のブログでも、SNSでも、雑誌でも、インフルエンサーの発言でもこの二択に収束していく。「おすすめを教えてください」という問いに対して、返ってくる答えがいつも同じというのは、少し不思議ではないでしょうか。
ですがこれは、誰かが誘導しているわけでも、広告の影響でもありません。同じ答えが並ぶのには、ちゃんとした根拠があります。ただ同時に、「全員にとってその答えが正解か」というと、そう言い切れない部分もあります。
この記事では、なぜ「おすすめ」がいつも同じになるのかという疑問を入口に、投資信託の選び方の本質と、選んだあとの心理的な付き合い方までを、ひとつひとつ確認していきます。FP資格を持つ私が、制度の正確さを大切にしながら整理してみました。
なぜ「おすすめ」はいつも同じなのか
投資信託の選び方を解説する記事が無数にあるなかで、最終的な結論がほぼ一致するのには、理由があります。
それを理解するためには、まず「アクティブファンドとインデックスファンドの違い」という話から始める必要があります。
アクティブファンドは、なぜ市場に勝てないのか
投資信託には大きく分けて、アクティブファンドとインデックスファンドという二種類があります。アクティブファンドは、運用のプロが市場を分析し、値上がりしそうな銘柄を選んで積極的に売買するタイプです。インデックスファンドは、日経平均株価やS&P500といった特定の指数の動きにそのまま連動するよう設計されたタイプです。
「プロが運用するアクティブファンドのほうが、インデックスより成績が良いはず」と思うのは自然な感覚です。しかし、データはそうなっていません。
S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスが定期的に公表しているSPIVAレポートという調査があります。これは、アクティブファンドがインデックスを上回っているかどうかを長期にわたって追跡したものです。この調査では、長期になればなるほど、インデックスを上回り続けるアクティブファンドの割合が低下していくことが繰り返し示されています。たとえば、米国株式を運用するアクティブファンドの多くが、10年・15年という期間でS&P500を下回っているというデータが継続的に報告されています。
なぜそうなるのかというと、アクティブファンドは銘柄の調査・売買にコストがかかるぶん、信託報酬が高くなりやすいからです。運用成績がインデックスと同程度だったとしても、コストの分だけ手取りが減ります。長期になるほど、このコストの差が積み重なっていきます。
インデックスファンドが広く支持されているのは、「絶対に儲かるから」ではなく、「コストが低く、長期で市場平均並みのリターンを得やすい設計になっているから」です。これが、おすすめがいつも同じになる理由のひとつです。
なぜ「全世界株式」と「米国株式」に絞られるのか
インデックスファンドのなかでも、全世界株式とS&P500に人気が集中するのには、さらに理由があります。
全世界株式（オール・カントリー）は、世界約50カ国・数千銘柄に分散投資するファンドです。特定の国や地域に偏らず、世界経済の成長をそのまま取り込もうという設計です。「どの国が伸びるかわからないなら、全部持てばいい」という考え方に基づいています。
S&P500は、米国を代表する500社の株価指数に連動するファンドです。過去数十年にわたって高いリターンを記録してきた実績があり、AppleやMicrosoft、Amazonといったグローバル企業が多く含まれています。「世界経済の中心は米国だ」という前提に立てば、全世界株式よりも集中して米国に投資するこちらを選ぶ理由があります。
どちらが正解かという問いに、万人向けの答えはありません。ただ、この二つが繰り返し勧められるのは、分散性・コストの低さ・純資産総額の大きさ（＝繰上償還リスクが低い）という条件を高い水準で満たしているからです。
でも、「全員に正解」とは言い切れない
ここまでの話を読んで、「なるほど、ではオルカンかS&P500を買えばいいんだな」と思った方もいるかもしれません。それは多くの場合、良い出発点です。
ただ、一歩立ち止まって考えてほしいことがあります。
それらの投資信託を薦める「おすすめ」記事たちが見落としがちなのは、「いつ・何のために使うお金か」という視点です。投資信託は長期保有を前提とした金融商品ですが、「長期」の意味は人によって違います。老後資金として30年運用する人と、5年後に住宅購入の頭金に使いたい人では、向き合い方がまったく異なります。
株式中心のインデックスファンドは、長期では市場平均に沿ったリターンが期待できる一方で、短期では大きく値下がりする局面があります。2024年8月には日経平均株価が一日で約4,451円下落し、「日本版ブラック・マンデー」や「令和のブラックマンデー」などと呼ばれる暴落が起きました。その年に積立を始めた初心者の多くが、資産が大きく目減りするという経験をしました。
5年以内に使う予定のあるお金を株式100%のインデックスファンドで運用していた場合、そのタイミングで暴落が来たとき、回復を待つ時間的余裕がありません。「おすすめ」通りに選んだはずなのに、なぜこうなるのかという話は、使途と時間軸を考慮しなかった結果であることがほとんどです。
なぜ、買えない商品があるのか
NISAのつみたて投資枠では、すべての投資信託が買えるわけではありません。金融庁が一定の基準を設けており、その条件を満たしたものだけが対象商品として並んでいます。2026年1月時点で347本（出典：金融庁）。数百本あるとはいえ、市場に存在する投資信託の総数と比べると、かなり絞られた選択肢です。
では、除外されている商品にはどのような特徴があるのでしょうか。代表的なものが毎月分配型と高レバレッジ型です。
毎月分配型は、その名の通り毎月分配金が支払われる投資信託です。
「毎月お金が入ってくる」という響きは魅力的に見えますが、この仕組みには注意が必要です。分配金は運用によって得た利益から支払われる場合と、投資した元本から支払われる場合があります。後者は「特別分配金（元本払戻金）」と呼ばれ、自分が預けたお金を取り崩して返金しているにすぎません。長期的な資産形成という観点から見ると、複利の効果を自ら削いでいる状態になります。
高レバレッジ型は、借入などを活用して投資資産を数倍に膨らませ、指数の値動きの2倍・3倍のリターンを狙う設計の商品です。うまくいけば大きな利益を得られますが、値下がり局面では損失も同じ倍率で拡大します。短期的な売買で利益を狙うトレーダー向けの商品であり、長期の積立投資とは根本的に相性が合いません。
金融庁がこれらをつみたて投資枠から除外しているのは、NISAという制度が「長期・積立・分散」という原則に基づいて設計されているからです。言い換えれば、つみたて投資枠に並んでいる商品は、金融庁がその原則に照らして選定したものだということになります。
「何を選べばいいかわからない」と感じたとき、まずつみたて投資枠の対象商品から入ることが自然な出発点とされる理由のひとつは、ここにあります。
選択肢を絞ることは、制限ではなく設計なのです。
選び方の本質——「何のためのお金か」から逆算する
投資信託を選ぶ前に、まず確認しておくべきことがあります。「このお金は、いつ、何のために使うのか」ということです。この答えによって、選ぶべき商品の性質が変わってきます。
20年以上使わないお金
老後資金として、あるいは将来のために長期で積み立てていくお金であれば、株式中心のインデックスファンドは合理的な選択肢になります。時間軸が長いほど、一時的な値下がりからの回復を待つ余裕が生まれるからです。
たとえば、金融庁が公表している資料では、国内外の株式・債券に分散投資した場合、保有期間が20年になると、過去のデータ上では元本割れがなかったという分析が示されています（出典：金融庁「つみたてNISA早わかりガイドブック」）。このデータは債券も考慮されておりますし、もちろん過去のデータが未来を保証するわけではありませんが、時間を長く取ることがリスク軽減に寄与するという原則は、多くの研究で繰り返し確認されています。
10年前後で使う可能性があるお金
子どもの教育費や住宅購入の頭金など、10年前後というスパンを想定しているお金の場合、株式100%の商品よりも、株式と債券を組み合わせたバランス型のファンドが選択肢に入ります。
値動きの幅が株式ほど大きくない分、リターンも抑えられますが、「使いたいタイミングで大きく値下がりしていた」というリスクを和らげる効果があります。2027年1月施行予定の制度改正で、つみたて投資枠の対象商品に債券中心のバランス型投資信託が加わる見通しとなっているのも、こうした多様なニーズに応えるためです。
5年以内に使う可能性があるお金
5年以内に使う予定があるお金は、そもそもNISAの投資信託で運用することに向いていません。投資信託は短期の価格変動リスクを時間で分散させる設計になっているため、時間軸が短いほどそのメリットが薄れます。
こうした資金は、元本保証のある預貯金や個人向け国債などで管理し、投資に回すのは「当面使う予定のないお金」に限定するというのが、基本的な考え方です。「全額をNISAに入れなければならない」という決まりはありません。用途別にお金を分けて考えることが、長期投資を無理なく続けるための土台になります。
商品を選ぶときに確認すべき数字
お金の使途と時間軸が整理できたら、次は具体的な商品選びです。ここでは、必ず確認しておきたい数字を二つ取り上げます。
信託報酬と「実質コスト」の違い
信託報酬は、投資信託を保有している間ずっとかかる運用管理コストです。年率で表示されており、日々少しずつ基準価額から差し引かれます。「信託報酬が低いものを選べばいい」というのは基本的に正しい考え方です。
ただし、信託報酬だけを見ていると見落とすものがあります。それが実質コストです。
投資信託の運用には、信託報酬のほかに、有価証券の売買にかかる費用や、保管費用など、目論見書に「その他費用」として記載される部分があります。これらを含めた総コストが実質コストです。信託報酬が同水準のファンド同士でも、実質コストに差が生じることがあります。
実質コストは、運用報告書（交付運用報告書）に記載されている「1万口当たりの費用明細」を確認することで把握できます。商品を比較する際は、信託報酬だけでなく実質コストまで確認する習慣を持つと、より精度の高い選択ができます。
純資産総額
純資産総額は、そのファンドに集まっている資金の総額です。この数字が小さすぎるファンドは、運用効率が下がり、最悪の場合、運用会社の判断で途中終了（繰上償還）されるリスクがあります。どれだけ良い商品を選んでも、途中で終了してしまっては積立を続けられません。
一般的には、純資産総額が50億円以上あるものを目安にするという考え方があります。また、純資産総額が継続的に増加しているかどうかも、そのファンドへの投資家の信頼を測る指標のひとつです。残高が右肩下がりで減り続けているファンドは、解約が増えている可能性があるため、注意が必要です。
暴落が来たとき、どうするか
商品を選んで積立を始めたあとに、多くの人が直面するのが「暴落」という体験です。画面を開くと、昨日まで増えていた資産が大きく目減りしている。「続けていていいのだろうか」「売ったほうがいいのではないか」という考えが頭をよぎります。
この記事の序盤で取り上げた損失回避という心理が、ここでもう一度働きます。行動経済学者のダニエル・カーネマンとエイモス・トベルスキーが示したプロスペクト理論では、人は損失の痛みを利益の喜びのおよそ2倍強く感じるとされています。資産が減っているという事実は、「元に戻ったときの喜び」をはるかに上回る不安として感じられます。
だから「早く売って損を確定させたい」という衝動が生まれるのは、臆病でも判断ミスでもなく、人間の認知として自然な反応となります。
ただ、積立投資の設計から見ると、暴落局面は必ずしも「損をしている状態」ではありません。毎月一定額を積み立てるドルコスト平均法では、価格が下がった局面でより多くの口数を買い付けることができます。
たとえば、基準価額が1万円のときに1万円を積み立てると1口買えますが、基準価額が5,000円に下落したときに同じ1万円を積み立てると2口買えます。暴落は「安く買い増している状態」とも読み替えられるわけです。
もちろん、頭ではわかっていても感情がついていかないのが正直なところです。そのためにできる実践的な対処のひとつが、最初から「自分が感情的に耐えられる範囲でリスクを設定する」ことです。
行動経済学では「感情的なリスク許容度」と「経済的なリスク許容度」は別物だという考え方があります。経済的には損失に耐えられる資産状況であっても、感情的には耐えられないという状態は起こりえます。
株式100%のインデックスファンドが30%下落したとき、自分はそれでも積立を続けられるかどうか。
もし自信がないのであれば、最初から株式と債券を組み合わせたバランス型ファンドを選ぶほうが、長期的には合理的な判断になります。
「最も高いリターンが期待できる商品」よりも、「途中で投げ出さずに続けられる商品」のほうが、長期投資では結果的に優れていることが多いのです。自分の感情の特性を知った上で商品を選ぶこと——それは、投資の知識というよりも、自分自身への理解に近いことかもしれません。
「おすすめ」の意味を問い直す
なぜおすすめがいつも同じなのか。
その答えは、「多くの人にとって、低コストの分散型インデックスファンドが長期投資の出発点として合理的だから」です。これはしっかりとした正しい根拠に基づいています。
ただ、「おすすめ」とは常に「平均的な前提」に基づいています。
あなたの時間軸、使途、感情的なリスク許容度は、その平均とは異なっているかもしれません。
商品を選ぶ前に「何のためのお金か」を自身に問うこと、選んだあとに「暴落が来ても続けられるか」を自身に問うこと——その二つの問いを持っておくことが、おすすめに振り回されずに自分の投資と向き合う原点になります。
投資信託は、選んで終わりではありません。長い時間をかけて、自分のペースで積み上げていくものです。
その道のりを、少し落ち着いた目で眺められるようになる——
この記事を読み終えたあなたの心の片隅に、そんな視点がほんの少しでも残ったのであれば幸いです。
